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财报背后的投资机会

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财报背后的投资机会
本书作者:蒋豹 (作者)

本书读后感· · · · · ·

本书专门为零基础的初学者而写,它将帮助初学者循序渐进、轻松自如地掌握财务报表的相关知识,快速入门。以真实企业的财报举例,不拘泥于各项指标分析,使用朴实亲切的余雁,教您如何避开投资中的陷阱,看到财报背后的投资机会。
无论你是企业管理层,是银行、咨询公司的工作人员,哪怕只是一名普普通通的会计专业学生,此书都能帮你实实在在地了解财报,把握财务报表里的财富机会,迅速捕获财务报表中对自己最有价值的信息。

我的学习笔记

财报分析的书籍更多,大多类似于学生的教材,注重比率分析、长短期偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析等,相对教条,变通较少,而且很多企业并不适应所有指标一通分析。 P7

当读者再遇到财务报表时,数字不再是枯燥的数字,而是企业跳跃的灵魂。 P8

感谢笔者的父母和家人,码字是一件很孤独的事情,是你们的支持才使我走到现在,尤其是佳佳同学,一直陪在我的身边。 P9

财报背后的投资机会 经济管理电子书 第1张第一节 资产负债表是企业的骨骼资产负债表是什么?一、资产负债表的家底通俗地说,它是指截至12月31日(国内上市公司)公司的家底情况。 P10

这就好比相亲,丈母娘们最想了解的就是对方的资产负债表。 P11

但是这只是主观感受,偏向于主观分析,有没有一种量化的分析方法呢?笔者首创应收应付率与毛利率的比较来量化分析公司的上下游议价能力。 P14

无独有偶,大家都知道制药公司的毛利率高,可是也会发现很多制药公司的应收类账款很高。 P15

那么看三聚环保的关键是应收账款是谁、履约能力怎么样、坏账准备政策如何、应收账款的账龄怎么样、能不能收回来等。 P87

如果净现比比较低,那么企业想扩展,就需要其他融资来补充血液。 P88

每张表中任意科目的数字变动都会引起三表中与之相关科目的变动。 P91

而利润表则对资产负债表中“未分配利润”科目在本期期初到期末之间发生的变化的过程做了解释,企业本期从主营业务收入、其他业务收入、投资收益和营业外收入甚至获得的补贴收入中分别获得了多少钱,扣除成本、费用、税金等还剩下多少钱,该部分剩下的钱还需要提取法定盈余公积和任意盈余公积,接着再扣掉当期分红(如现金股利),最终剩下加上期初未分配利润就等于资产负债表中未分配利润科目的期末余额了。 P93

你需要知道公司卖的究竟是什么。 P106

财报背后的投资机会 经济管理电子书 第2张

印象里这应该是个快速发展的小众市场(不一定对)。 P107

然而年报没有披露同比数据,建议大家自己计算或者介入wind等工具。 P108

笔者只能再通过收入明细来分析了。 P109

当然,有些关键审计事项只是老生常谈,意义不大。 P111

在笔者眼里只有很少的科目会成为特别科目,如果有疑问的地方看报表附注。 P112

线上渠道就是百度、腾讯、京东等搜索、社交和电商平台,而线下平台则是以永辉超市为代表的超市及其他各种零售商。 P118

因此腾讯的营业收入增长接力棒,正从流量规模的增长交到变现能力的增长手上。 P121

在这里,GMV就算是京东的流量,而流量变现能力则是单位GMV带给京东的收入,也就是货币化率。 P122

而京东的营业收入在GMV的带动下也从2013年的693亿元增长到2017年的3623亿元,4年增长了五倍有余。 P123

同时,京东的货币化率增速一直在下降,2014至2017年平均下来是约为-10%,因此京东的营业收入增速较它的GMV低,但是也有50%左右的样子。 P124

比起经销商,生产商的商业模式更接近我们的认知:在保持库存水平一定的条件下,只要公司能生产出来产品,生产出来的产品都能卖出去,那么营业收入就是一个和产量挂钩的指标了。 P126

当然,其他情况下如果产销率过低,也可能是企业产品滞销,销售能力约束了企业增长。 P127

如图2-11所示,茅台酒的产销量基本也是维持着一个1:1的情况,不愁卖。 P130

2014年和2015年,增长的接力棒分别交到了价和量的手上。 P132

图2-15 东阿阿胶出厂价格走势再来看东阿阿胶营业收入和增长率,也是良好的,从2008年的10.51亿元增长至2017年的62.89亿元,增长了5倍,复合增长率高达20%。 P135

即东阿阿胶2017年卖出去的阿胶产品比2008年东阿阿胶卖出去的阿胶产品还少。 P136

预收账款增长率维持高增长的企业从预收账款挑选企业,是根据2017年预收账款较2016年年底大幅增长,但是选出企业的问题很明显,即预收账款是一次性预收或者是披着建筑和制造业的外衣,靠着卖房子实现的高增长,选出的企业质量普遍较差。 P211

具体的内容不再分析,大家可以参考分析方法自己分析,主要目的是选出公司。 P213

一般情况下,上市公司大额在建工程多为项目工程,那么通过公司披露在建工程余额的变化就可以确定企业项目的进展信息。 P214

从公司的财务数据可以知道,公司在2016年二季度将4亿元左右的在建工程转为固定资产,笔者先查阅2016年半年报,发现转固定资产的分别是1.4亿元的工厂和一栋价值3亿元的写字楼。 P216

当然,笔者发现企业收入增长了,但是毛利率下降了,2017年半年度毛利率为负,这也是大额在建工程转为固定资产后需要提防的现象。 P217

根据东兴证券的研报可知,该项目需要三年才能投产。 P218

会计政策,是指企业进行会计核算和编制会计报表时所采用的具体原则、方法和程序,一般能提供更可靠、更相关的会计信息时,会计政策就会发生变更。 P253

这个调整折旧年限就是一种会计估计的变更。 P254

当然坏账准备计提比例变更影响最大的为变更当年,以后年度几乎没什么影响,属于一次性手段。 P255

比如企业对投资性房地产的后续计量是采用成本模式,还是采用公允价值模式。 P256

比如企业对被投资单位的长期股权投资是采用成本法,还是采用权益法核算。 P257

资产减值损失指什么呢?在任一会计期末,企业都要复核账上资产的账面价值,看看有没有迹象显示实际价值过低,甚至低于账面价值。 P258

2016年前三个季度公司业务没有好转,继续亏损,由于连续两年亏损被ST几乎不可避免,所以可以预计公司2016年会大额计提减值,把能计提的都计提,来年业绩压力会小一点。 P259

如果这些企业靠自身及补贴不能实现盈利,那么,就会存在今年做低亏损的现象。 P260

四是提前开具销售发票,以美化业绩。 P261

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