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ETF全球投资指南

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本书作者:王延巍 (作者)

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投资这玩意儿,言必称巴菲特,而巴菲特最著名的赌局就是十年之约。2007年12月19日,巴菲特在Long Bets网站上发布“十年赌约”,以50万美金为赌注,指定Girls Inc.of Omaha这个慈善组织为受益人,若巴菲特赌赢则该组织可获得其赢得的全部赌金。他主张,在2008年1月1日~2017年12月31日的十年间,如果对业绩的衡量不包含手续费、成本和费用,则标准普尔500指数的表现将超过对冲基金的基金组合表现。


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在巴菲特提出赌约之后,数千名职业投资经理人中,只有ProtégéPartners的联合经理人泰德·西德斯(Ted Seides)站出来回应挑战。他选择了5只“基金中的基金”,期望能超过标准普尔500指数的业绩,这5只基金拥有过超过200只对冲基金的权益。2017年,巴菲特选择的领航标普500指数基金大涨21.8%,而对冲基金组合中,表现最好的为18%,D基金在2017年被清算。而从赌约开始至今,十年间,标普500指数基金产生了高达125.8%的收益,表现最好的对冲基金组合累计收益则为87.7%。毫无悬念,巴菲特在这场“十年赌约”中大获全胜。而国内股市,也有一赚二平七赔的说法,所谓二平,就是指投资收益,能够追平指数这些年,世界上最聪明的人,最高精尖的设备,都被用在了金融市场上,一些hedge fund为了哪怕几毫秒的优势,就不惜一掷千金,不,万金,去拉光纤专线。所以对于我们大多数凡人,以我们平凡的能力,与其到处追风口当韭菜,不如老老实实像巴菲特说的,“大部分投资者,包括机构投资者和个人投资者,早晚会发现最好的投资股票的方法,就是购买管理费用很低的指数基金。”买好了,就扔着,无视大众的恐惧或热情,只专注于一些简单的基本面的能力。ETF全球投资指南&指数基金投资指南两本书正好覆盖了美股市场和国内A股的主要ETF基金,对于我们这种投资小白,简直是投资大全了,读完颇有跃跃欲试的冲动。

在美股,倾向于SDY和QQQ,SDY是分红类EFT,一个愿意分红的公司,基本面不会太差。做为防御,抵抗通胀再好不过。而QQQ就是纳指了,配置一点,享受科技发展的红利,想来不会太差。在国内,红利300只够了。毕竟鬼知道大A股什么时候有会暴雷,一会儿是扇贝游走了,一会儿是商誉减值,过几天大股东还清仓式减持改善生活。惹不起!

ETF全球投资指南在牛市,债券往往不是人们钟爱的品种,但是在市场震荡的时候,很多人念起了债券的好。实际上,债券在个人投资者心中地位一直比较矛盾。一方面,个人投资者对债券有距离感。俗话说,“穷玩股,富玩债”,机构大鳄动不动就申购债券。另一方面,债券不够有吸引力,收益就几个点,甚至只有2%或3%。个人投资者总觉得,投资它没有意义。特别这几年,P2P兴起,其收益在固收类产品中占据了显要位置,就更让人看不上债券的收益了。不过,债券毕竟是最重要的投资品种之一,随着更多金融产品降低投资门槛,了解这个投资领域还是有好处的。

债券其实是债务关系的体现,债权人持有债券,按照约定的期限获得利息,并最终得到返还的本金。债券的收益率通常和央行基准利率、通胀、供求等有关。
债券ETF其实跟股票ETF是类似的操作模式,只是股票ETF是一篮子股票,债券ETF则是一篮子债券。债券ETF最大的优点就是大大降低了投资债券的门槛,同时也提高了债券的流动性,因为债券ETF是二级市场的交易产品,带“股票”的色彩。当然,ETF本身的价值特点,即其持有的资产是市场波动相对较小的债券,所以其整体波动也较小。

债券ETF的种类也很多,有国债、公司债、垃圾债、新兴市场债、地产债……相应市场波动性差别也较大,同时,债券ETF也有杠杆、做空的方法可以选择。
首先,我们还是从最常见的国债说起,这也是规模最大的债券品种。国债的优点是有国家信用背书,违约概率很低。当然,这个“低”有时候也是名义上的低,但历史上真的“明目张胆”地违约的国家政府还是比较少,可政府有特殊的权利,那就是可以印本国纸币,所以有些政府看情况不对,就可能印钞票还债。当然,这通常会引发货币贬值,让债权人的利益受损。

针对上述情况,债权人也会有相应操作,比如他们会要求债务人以一种国际通行的货币还债,而非本国货币,比如美元,债务国政府就是再不讲理也不能印美元。当然,美元的国际地位起来了,也给了美国政府全球性的金融影响力。不管怎么说,国债确实是重要的投资品种,且是其他各类债券投资价值的一个参照物。美国债券ETF中,国债是一个独立的种类。

我们通过一个国债ETF了解债券ETF的结构和特点。众所周知,债券都有期限,通常短期的利息低,长期的利息高,而债券ETF的内在价值也与此相关,特别如国债这类品种。债券的到期时间范围,是一个主流的分类标准。
我们以IEF为例,其档案见表6.1。这只ETF由贝莱德旗下的安硕发行,持有的主要是距离到期日7到10年的国债,其实就是中期债券。其规模超过80亿美元,其实,债券ETF中这类数十亿、上百亿的ETF非常多,足见这一品种的重要性。

避免流动性过低的ETF
流动性高的ETF便于交易,能买也能卖。通常流动性高的ETF,规模较大,其被关闭退市的概率较小,能够保证更长期安全的投资。

投资者在选择ETF的时候,特别要注意一点,一些投资者容易因为发现一个与自己追寻的投资机会契合的ETF而兴奋,从而忘记对其流动性的考察。这样的结果就是,买入之后,有可能在市场不佳的时候,因为流动性不足,无法卖出。也可能因为基金流动性太差,投资者在投资过程中遇到基金被关闭的“倒霉”事情。

所以,投资者在ETF流动性考察时,对于每日成交量在1万股以下的品种都应慎重,对于千股以下成交量的,建议直接排除考察范围。
关注基金挂钩的指数和投资主题,而非历史业绩
尽管主动投资型ETF已经开始在市场出现,但是整体来看,挂钩指数或者挂钩一些策略和算法基础的动态调整指数的被动投资ETF依然是市场绝对主流。既然是被动投资,其“好”与“坏”往往不在历史业绩,而在规模、流动性、费率等层面。当它挂钩某一指数,就挂钩了一种投资策略或者主题,这种基金本身常常没有好坏之分。

与之相对应的是主动管理型基金,投这样的基金其实就是“投人”,基金业绩往往取决于基金经理和团队,其仓位也是随着市场不断变动的,其目的是不断获得超额收益。当然,前面提过,做到这点很难。投资者如果选择主动管理型基金,一定会基于历史业绩,包括平均水平、市场大涨时的表现,以及市场大跌时回撤,等等。毕竟,各种市场情况下的历史业绩确实是基金水平的表现。

但是ETF不同,比如巴西市场的基金EWZ,我们能简单评价这只基金的“好”与“坏”吗?它是一只挂钩巴西大盘股指数的基金,基金经理做的只是根据指数或涨跌调整仓位,不会主动地多买某只股票,或者剔除哪只股票,EWZ只是被动地跟着市场走。所以,这个时候,投资者看基金的历史业绩没有意义,更重要的是要了解巴西市场,判断巴西市场未来的走势。

当然,有些ETF,我们需要考察其历史业绩,但是请注意,并不是考察其绝对表现,而是相对表现。比如,我们提过的分红投资策略ETF,不同的分红投资策略,哪一个好哪一个坏?很多时候,我们就要看历史业绩,但是请注意,考察也是有策略的。
1.要找到合适的参照物。比如大盘分红投资策略ETF,不能随便找一个科技股ETF或者小盘股ETF来比较,因为它们不是相似的主题。我们应该找大盘股ETF,毕竟都是以大盘股为基础,再考察分红投资策略是否真的可以带来更多收益。

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