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经济的律动:读懂中国宏观经济与市场

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经济的律动:读懂中国宏观经济与市场

经济的律动:读懂中国宏观经济与市场 电子书推荐分享 第1张

本书作者:徐远

本书读后感及个人笔记分享· · · · · ·

“藏汇于民”绕不开人民币升值本文写于2011年10月10日,当时人民币还在升值,外汇储备还在增加。巨额的外汇储备,是全国人民在海外的储蓄,就像一块巨大的唐僧肉。世界上只要有唐僧肉,就不会缺想吃唐僧肉的妖精,有多少孙悟空也没用,何况孙悟空自己可能就是妖精。根本的解决办法,是“藏汇于民”,让万千百姓来管理自己的储蓄。“藏汇于民”的根本办法,是让人民币升值。2015年的“8-11汇改”,其实就是一次“藏汇于民”。

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截至2011年7月,我国外汇储备达到3.2万亿美元,在数量级上约是排名第二的日本的三倍,世界最大经济体美国的70倍,约占全世界外汇储备总额的三分之一。规模如此之大的外汇储备,早已超过任何外贸结算需要的范畴,足以证明人民币币值的的确确是被低估了。

负责管理这3.2万亿美元巨额资产的,是外汇管理局的储备司,大约有300人,平均每人管着100多亿美元。如此天量的资产握在手里,大概羡煞了全世界无数的基金经理。可是对于他们而言,这也是个幸福的烦恼,因为手中的权力同时也意味着责任。一位储备司的同事曾经说过这样一句话:这可是全中国农民工的血汗钱,拿在手里总有战战兢兢的感觉。话虽不完全准确,但是其中要表达的主要观点却是过得去的:这是全中国人在海外的储蓄,不能有闪失。现在欧洲、美国陷入债务危机,发达国家经济增长放缓,主要储备货币币值不稳,投资手段愈发匮乏,这样的担心越来越必要了。

经济的律动:读懂中国宏观经济与市场 电子书推荐分享 第2张

一个国家的海外总资产,由官方储备和私人部门的海外资产组成,我国的不同之处在于,政府把民间的外汇全部收集起来,统一管理。收集的方法并不是采取强制的办法,而是出一个高价买。企业每挣到一美元,央行就出一个高价买过来,这个高价以前是8.27元,最近下降到6.35元左右。在我们的外汇交易市场上,央行几乎是唯一的买家,大手买下几乎所有的外汇,就是用这个高价。央行之所以能出一个最高的价,无他,就是因为这个出价的成本就是印票子,不用央行自己还,最后成为铸币税,全国人民一起还。当然,央行出这个价并不是真的没有成本,票子印多了引发通货膨胀就是成本。央行怕票子印得太多,发央票对冲,也忙得不亦乐乎。

问题分析到这里,就会发现症结还是在汇率。倘若我们的央行不出这个高价,就不会买下所有的外汇,一部分就会留在私人部门。这样做的方法也很简单,就是央行降低自己的出价。央行的出价降得足够低,就会有别的买家出现,把外汇买去投资,外汇就会慢慢散布于民间,也就“藏汇于民”了。当市场上出现别的买家,在一定规模上替代央行购买外汇时,也就是市场开始帮助决定汇率了。而央行降低出价的过程,就是人民币升值的过程。

另外,人民币升值不仅可以帮助减少外汇储备的增量,也可以帮助消化外汇储备的存量,横竖最后就是一个价格,增量买完了,市场上的买家还可以买存量,央行可以反手卖出以前买下的外汇,所以汇率改革不仅可以减少外汇增量,还可以减少外汇存量,实现“藏汇于民”。
外汇散布于民间的好处是,无数分散的居民和企业会寻找不同的投资机会,实现外汇资产收益的优化,也就把我们储备司的同事们解救出来了。为什么分散管理的收益会好于统一管理?这里面的道理和市场经济好于计划经济是一样的。分散的居民和企业可以充分利用分散的信息,寻找每个个体可能利用的不同的投资机会,这些机会大多是拿着3.2万亿美元的外管局无法拥有和利用的。

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经济的律动:读懂中国宏观经济与市场 电子书推荐分享 第3张

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