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战胜一切市场的人

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战胜一切市场的人(爱德华·索普:我是如何击败庄家和战胜市场的?查理·芒格也在看的书,《黑天鹅》作者亲笔作序)A man for all markets
本书作者:爱德华·O·索普 (作者), 陈铭杰 (译者)

本书读后感· · · · · ·

全书可分为四部分:青少年(1-3)——赌场(4-10)——华尔街(11-20)——富爸爸如是说(21-30)。三点感受:1.像索普这样的天才也会受到信息闭塞(化学竞赛计算尺)、家境和种种不公正的影响。但有其父必有其子,智力或者说家教可以代代相传。他儿子杰夫做投资也很厉害,给老爸介绍不少交易。他孙子爱德华高中就在加州大学选修偏微分方程,汉语很流利,和三胞胎兄弟都考上MIT。他媳妇贤惠能干,读书狂人… 2.天下武功出少林,花街量化出新港。要不是诉讼殃及池鱼,还有大奖章和D.E.Shaw他们什么事儿?侧面说明管理并非索普强项;3.从第21章开始,明显“富爸爸如是说”。BRK, buy & hold. 老哥真的稳。

我的学习笔记

自他开始,诞生了一批“量化专家”,比如纽约州立大学石溪分校应用数学系的那些天才少年——索普是他们的“院长”。 P8

战胜一切市场的人 经济管理电子书 第1张而索普的方法是:找到一处明显的优势(这使得他能在长期博弈的概率上占优)。 P9

那些逃出了“为复杂而复杂”的学术负担的数学家和物理学家往往都取得了重大突破。 P10

现在我们来说说财务管理,这对那些面对着资产盈亏的人来说是最核心的问题。 P11

实际上,一个人只需要使预期利润和最低回报的比值不断变化,就可以避免破产(就是说每次博弈只下一注),仅此而已。 P12

我还从爱德的身上学到了很多其他方面的智慧:很多成功的投机者,从他们生活中的第一个突破开始,就投入到大规模的业务中,奔波于诸多办公室、晨会、咖啡厅和商业机密之间,当他们忙于积累财富的时候往往失去了对生活的控制。 P13

在我的故事里,你将会遇到形形色色的有趣的人,从21点玩家到投资专家,从电影明星到诺贝尔奖得主。 P15

不过在第二年冬天,父亲给了我5分钱让我去门口扫雪,我就此发现了财源。 P30

我已经在那里玩了很久,他知道我一直都很小心的。 P31

夏天,我们纷纷揣测美国是否会像预计的那样参战。 P32

战胜一切市场的人 经济管理电子书 第2张我很舍不得爱德华舅舅离开,也很担心一旦开战,他会遇到危险。 P33

日本在偷袭珍珠港10小时后,迅速入侵了菲律宾群岛,母亲全家被关押在马尼拉。 P34

战争彻底改变了每个人的生活。 P35

父母不是外出工作,就是回家睡觉,很少有时间相互见面或是和我们在一起。 P36

不过由于我经常帮助班里的“老大”完成作业——他是班里最高大、健壮和最善于运动的人,因而在他的保护下,我安全地读完了6年级。 P37

我在脑海中大致描绘了一下未来的情景:把自己绑在16个8英尺的气球上,缓缓攀升到屋顶左右的高度,俯瞰整个社区,享受着南加州绵延数英里的天际线。 P50

其实不出意外的话,这些气球实验原本肯定能大获成功,因为在之后的岁月里,我看到人们还在不断使用这种气球[3],上面写着“专业气象气球”的标语——整整45年几乎只字未变。 P51

在整个过程里,我学着自己动手解决问题,而不是局限于老师、父母和学校课程教给我的内容。 P52

13岁的时候,我开始认真研究各种炸药,几年前我在老旧的《冯克和瓦格纳百科全书》(Funk and Wagnalls Encyclopedia)里找到了火药的配方:硝酸钾(俗称硝石)、木炭和硫黄(我们一度被告知在狗粮里加入硫黄能让狗的毛色更为亮丽)。 P53

我同样热衷于化学理论,并把高中化学课本从头读到尾,每天入睡前还会在心里默念一遍读过的东西,这种习惯日后被证明是极其有效的记忆法,不仅能让我保持记忆,还能加深对知识的理解。 P56

当他把批改好的考卷发还给学生的时候,大部分人的分数都在0到30分之间,而我得了99分。 P57

以高中化学课本为基础,我自学了两本大学化学。 P58

几分钟后,我听到了母亲震耳欲聋的尖叫,她以为有人(这个人很可能是我)在池塘里流血身亡了。 P59

我掏出染料包放进水里,一人牵着一根绳子分别系在泳池两端,我们很小心地调整好绳子的松紧不让染料直接洒出来。 P60

那天下午,在游乐场里玩够了之后,我们再次到观景台上察看了泳池的情况,苯胺红把差不多半个泳池都染成了草莓味酷爱饮料的颜色。 P61

受到当时1948年总统竞选(杜鲁门对杜威和华莱士)的启发,我计划就学生自治团体职位的竞选对“圈内”势力发起攻势。 P67

改变意味着我是一个捣乱分子、一个激进的异端和对现状的威胁。 P68

两个人在战争中轮流上白班夜班,以此来保证总有一人能够在家照看一切。 P69

当然,在学习新知识的同时,我也在捣鼓新的恶作剧。 P70

和化学竞赛一样,物理竞赛的前15名会参加获奖晚宴。 P71

除了竞赛和升学,我在高中期间还认识了霍奇先生,他对我影响很大。 P72

其中一个想法是通过大脑的思维活动来开门、关门。 P73

我中途停下来,想到了一些自己在实验中发现的有趣话题,从中选择了几个,重新写了一篇论文:《一些独创的计算方法》。 P74

我离开办公室的时候,看见他满脸笑容,而我则变成了一个表现更好的,或者从某种方面来说,更成熟的人。 P87

驱车横穿北美大陆的第一天,我们在午夜时分到达了拉斯维加斯,因为要睡在车里,所以需要一个避免警察骚扰的停车点。 P88

我和同行的那个朋友因一年前的健身经历而相识。 P89

标准的美式轮盘[1]有18个红色数字、18个黑色数字和两个绿色数字,总共38个数字格。 P90

不过随机且不规则的因素(物理学家和数学家称之为噪声)会影响这些公式的预测水平。 P91

有一次,薇薇安给我寄了一张圣诞贺卡,写着“千万别这么见外”。 P92

相较于数学和科学,薇薇安更喜欢文学、交际、心理学、艺术和戏剧。 P93

我吃了两份,然后等着,毫无疑问阿黛尔又端上来两份,之后又是两份,再两份……我最终大概吃了二十来份,几乎吃光了她们家所有的薄卷饼。 P94

剑桥大学的某位教授班里有迄今为止最优秀的物理系研究生:他将班里的20人均分为4组,分别布置他认为最难的课后作业。 P122

他指出,论文结尾部分表明本研究对该课题有突破性的理论进展,但是仍然可以在细节上详细阐述。 P123

他曾是世界上最大质数(质数就是能且仅能被“1”和它本身整除的非1自然数,例如2、3、5、7、11、13等)的发现人,并且维持了这项纪录相当长一段时间。 P124

不过,当时的长途电话费非常昂贵,为了省钱,我们约定,如果一切顺利,我就只打电话说要找“爱德华·_. 索普先生”,名字中间的字母代表我们当前赢的数额;如果这个字母出现在“爱德华”之前,则表示我们输了钱:字母“A”表示低于1 000美元;“B”表示1 000到2 000美元;“C”代表2 000到3 000美元;一直到字母“Z”——25 000到26 000美元。 P136

他们会使用一副牌玩到底,中间不重新洗牌,并且允许玩家在任何一手牌里下双倍注,对分牌也没有限制。 P137

此时我已经筋疲力竭,最后在早上5点(也可能是凌晨的任何时间)回到旅馆。 P138

这份经历也使我在风险管理上受益匪浅,在投资生涯中更被证明是无价之宝。 P139

我相信两人都很熟悉曼宁和艾迪,从以往的经验来看,这两名所有者担心曼宁和艾迪的出现会让赌场损失一大笔钱。 P140

我接过赌场提供的饮料(不是为了放松我自己,而是为了安定赌场的人)开始和这位女士交谈,她跟我说她换班的时间是凌晨2点左右,之后我们或许可以“做点什么”。 P167

接着,赌场经理像原来一样走了过来,旁边跟着与前一晚相同的赌场保安。 P168

这本书的发行带来了预期内的结果,也带来了许多意料之外的影响。 P169

我现在就告诉你,这个书呆子混蛋毁了一切……我们正在失去21点的业务。 P170

作为精心安排的后续公关手段,《拉斯维加斯日报》的编辑在1964年4月3日发表了一篇报道向大众保证:“任何内华达州的常客都明白这里的赌场欢迎每一个使用赌博策略的玩家前来挑战”,“爱德华·O. 索普……显然不理解赌博的本质,从来没有一种赌博策略可以从事实上克服……庄家在每一场牌局里的优势”。 P171

台球室里有个巨大的石头桌子,可以平稳地安放赌轮,所以我们选择在那里动工。 P194

这能让我们了解每次启动停止秒表的位置误差,矫正秒表计时,使小白球公转周期的测量更为科学。 P195

这能够获得每笔赌注44%的利润。 P196

在讨论预测机的保密问题时,他提到社会关系学家在研究谣言和秘密传播的过程中发现,如果随机选取两人(比如在美国),那他们经常可以通过不超过另外3人而产生联系,该现象被称为“3度分离”(three degrees of separation)。 P197

然后银价开始下跌:当价格下降的时候,有些人会抛售手里的白银来保住既得利益,这会进一步刺激价格回落,直到那些用更高比例杠杆的买家被迫卖光他们所有的白银以防账户破产——这意味着银价下跌幅度过大,以至于他们储银的价格可能都不足以支付银行贷款。 P232

然而,我也再一次决定亲自一探究竟。 P233

有了这两种产品,一边买入被低估的证券,另一边做空被高估的证券,如果买入和做空的比例选择得当,那么不管两者的价格如何波动,两边的收入和损失都大致上会相互抵消,即相互对冲。 P234

我意识到两人合作会大大加快我们研究对冲投资理论和技巧的速度。 P235

早在布莱克和舒尔兹研究出结果前,我就已经推广了他们的基础公式,将其应用于其他股票经纪人的做空收益上(当然是出于他们的利益,毕竟他们是资产的持有人)。 P283

欧式看跌期权的公式可以由欧式看涨期权的公式推导得到,但是美式看跌期权的公式就同欧式看跌期权有些差异了,直到现在人们都没有找到一个普适的公式。 P284

我把解决方案摆在了我们两人之间的桌子上,但是在我开始说话前,费舍尔先讲述了他的方法,以及到目前为止他还未解决的难题。 P285

在1972年,这家公司将它的认股权证以27美分的价格售出,而当时它的股价是每股8美元。 P28